2025年11月钢市预警：供应减量、震荡见涨

一、上月建材价格行情分析

(1) 上月建材价格变动

具体来看，国庆长假结束，终端需求缓慢恢复，但市场资源累库，以及中美贸易摩擦加剧，期螺合约刷新3个月来新低，市场情绪低迷，终端谨慎采购，钢价弱势下跌。10月中下旬，全国大范围“断崖式”降温，终端需求缓慢恢复，但建筑用钢产量维持低位，社会库存延续小幅降库，中美经贸磋商达成初步共识，市场情绪偏暖，各地钢价小幅探涨。

（2）价格变动影响因素

【利多】

1、国家发改委：支持钢铁、有色等重点行业节能降碳改造；

2、商务部等五部门：规范市场秩序，整治“内卷式”竞争；

3、工信部征求意见：重点区域严禁新增钢铁产能总量；

4、9月中国钢筋产量为1475.0万吨，同比下降2.9%；

5、中美经贸磋商成果公布，24%对等关税继续再暂停一年；

6、中钢协表示，钢铁企业在四季度必须进一步自律控产降库存；

【利空】

1、前9月全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%；

2、前9月中国钢材出口板材5448万吨，同比下降0.8%；

3、多地暂停家电、汽车等以旧换新补贴政策；

4、前9月超120起国外对中国钢铁产品反倾销、反补贴；

5、全国大部气温“断崖式”降温，东北等地有降雪天气；

二、上月库存变动分析

西本新干线监测库存数据显示，截至10月30日，全国主要样本城市螺纹钢累计库存432.97万吨，月环比下降41.12万吨，较去年同期增加147.76万吨；线材累计库存70.56万吨，月环比下降5.79万吨，较去年同期增加22.64万吨；五大钢材品种累计库存1086.09万吨，月环比下降12.26万吨，较去年同期增加248.73万吨。

三、国内钢材供给现状

从钢厂生产情况来看，国家统计局数据显示，2025年9月，中国粗钢产量7349万吨，同比下降4.6%；生铁产量6605万吨，同比下降2.4%；钢材产量1.24亿吨，同比增长5.1%。1-9月，中国粗钢产量7.46亿吨，同比下降2.9%；生铁产量6.46亿吨，同比下降1.1%；钢材产量11.04亿吨，同比增长5.4%。

四、上月需求分析

（1）工程需求情况

国庆节后归来，建筑钢材受期货盘面下跌，以及全国天气降温明显，北方局部雨雪天气，终端采购节奏放缓，表观需求低于往年同期。10月下旬，期货盘面震荡回升，市场情绪偏暖，需求释放缓慢回升。即将步入11月，受冷空气进一步侵袭，北方需求将进一步收缩，南方大部正常施工。据钢小二平台采样数据显示，10月份螺纹钢需求指数月环比下降25%。

（2）钢材出口情况

海关总署数据显示，2025年9月份中国出口钢材1046.5万吨，较上月增加95.5万吨，环比增长10.0%；1-9月份累计出口钢材8795.5万吨，同比增长9.2%。9月份中国进口钢材54.8万吨，较上月增加4.8万吨，环比增长9.6%；1-9月份累计进口钢材453.2万吨，同比下降12.6%。

五、上月原材料成本分析

据西本资讯跟踪的数据显示，截止10月30日，唐山地区普碳方坯出厂价格2980元/吨，较上月同期上涨30元/吨；江苏地区废钢价格为2110元/吨，较上月同期上涨50元/吨；山西地区一级焦炭价格为1330元/吨，较上月上涨100元/吨；澳大利亚61.5%粉矿青岛港价格为801元/吨，较上月同期上涨23元/吨。

由上可见，10月份主要原料均显上涨，其中，钢坯价格先跌后涨，废钢价格震荡上涨，进口矿价格先抑后扬，焦炭连续二轮提涨落实。即将步入11月份，北方需求逐步萎缩，以及整治“内卷式”竞争，对原料端价格不利，预计，11月钢材生产成本或将震荡调整为主。

六、宏观信息

1、前三季度我国GDP同比增长5.2%

国家统计局：初步核算，前三季度国内生产总值1015036亿元，同比增长5.2%。分产业看，第一产业增加值58061亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值364020亿元，增长4.9%；第三产业增加值592955亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。

2、前三季度房地产开发投资67706亿元

国家统计局：1-9月份，全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%；1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积648580万平方米，同比下降9.4%。房屋新开工面积45399万平方米，下降18.9%。房屋竣工面积31129万平方米，下降15.3%。

3、多地暂停家电、汽车等以旧换新补贴政策

汽车以旧换新补贴，全国多地按下暂停键。9月以来江苏、广西、海南以及浙江杭州、宁波、温州等十余省市先后宣布暂停汽车置换更新补贴政策；山西省10月8日起暂停家装厨卫、电动自行车消费品以旧换新活动补贴，暂停汽车置换更新补贴。

4、“十五五”规划建议未来五年房地产发展

《建议》指出，加快构建房地产发展新模式，完善商品房开发、融资、销售等基础制度。优化保障性住房供给，满足城镇工薪群体和各类困难家庭基本住房需求。因城施策增加改善性住房供给。建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。建立房屋全生命周期安全管理制度。

七、综合观点

即将步入11月钢市行情，具体表现来看，供应端，钢企盈利率降至45.02%，月环比下降11.69%；日均铁水产量236.36万吨，月环比减少5.45万吨。需求端，房地产投资同比降幅继续扩大，建筑用钢需求远低往年同期；基建、制造业用钢需求平稳态势，9月钢材出口环比增量。原料端：煤矿安全检查趋严，主焦煤价格偏强上涨；焦炭连续二轮提涨落地，第三轮提涨也全面开启；国产铁精粉价格坚挺，进口矿价格震荡偏强。

综合来看，当前钢企盈利率降至4成水平，部分区域钢企主动“反内卷”，执行减产挺价措施，钢筋供应量进一步下降，沙永中11月螺纹折扣仅0.5-4折。同时，受冷空气东移南下影响，昼夜温差明显增大，北方降温雨雪增多，北方需求逐步减量，南方地区正常施工，终端需求处于近年低位。基于，中美贸易摩擦缓解，“反内卷”政策信号不断，自律控产供应收缩，部分资源南下华东，市场操作依旧谨慎等，基于此，我们对十一月份国内行情持以下判断：供应减量、震荡见涨——预计11月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在3420-3520元/吨区间运行。