[库存看市场]库存小幅回落，钢价低位起伏

本周（9月22日—9月26日），西本资讯监测的数据显示，截止9月26日，全国69个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3412元/吨，周环比上涨5元；高线HPB300φ6.5mm为3578元/吨，周环比下跌2元。

本期，全国各地市场建筑钢材价格波动运行：其中，北方钢厂主导，起伏不大；南方期现联动，频繁上下。本周西本钢材指数盘整，成本指数回升，显示长流程钢厂利润空间再次压缩；本周螺纹钢期货主力合约波动偏弱，对现货有抑制作用。（下图为红色线条为钢材指数，黄色线条为成本指数）

期货方面，本周黑色系主力合约重心下移。其中，热卷2601合约周五夜盘收在3301元，较上周五夜盘3384元下跌83元；螺纹钢2601合约周五夜盘收在3099元，较上周五夜盘3188元下跌89元；从全周走势情况看，原料端波动趋弱，成材端整体走低。

回首本期，消息面总体平静，原料走势分化，螺纹现货震荡，当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本资讯监控到的相关库存数据，再具体分析。

一、上海市场分析

据西本资讯监测库存数据：截至9月25日，沪市螺纹钢库存总量为35.98万吨，周环比减少1.19万吨，降幅为3.20%（见下图）；目前库存量较上年同期（9月26日的15.84万吨）增加20.14万吨，增幅为127.15%。本周沪市螺纹钢库存环比继续下降，但同比增幅更大。

本期，西本资讯监测的沪市线螺周终端采购量为1.92万吨，周环比增加0.52%（见下图）。本周终端需求环比略有回升，但增幅受限。

本期西本钢材指数环比上行，市场价格趋高：周一，小幅上涨；周二，盘中回落；周三，小幅波动；周四，稳中偏强；周五，松动出货。当下上海市场现状是：库存环比减少，需求增幅受限；商家心态摇摆，价格低位反复。本周市场价格波动调整，预计下周继续震荡。

二、库存总结分析

本期，全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1098.35万吨，周环比减少12.47万吨，降幅为1.12%。主要钢材品种中，螺纹钢库存量为474.09万吨，环比减少13.41万吨，降幅为2.75%；线盘库存量为76.35万吨，周环比减少0.26万吨，降幅为0.34%；热轧卷板库存量为301.64万吨，周环比增加2.18万吨，增幅为0.73%；中厚板库存量为105.72万吨，周环比减少0.51万吨，降幅为0.48%；冷卷板库存量为140.55万吨，周环比减少0.47万吨，降幅为0.33%。

据西本资讯历史数据，当前库存总量较上年同期（2024年9月26的921.77万吨）增加176.58万吨，增幅为19.16%。分品种看，本期五大钢材品种库存中，热卷库存增加，其它品种库存下降。（见下图）

本周，华东区域建筑钢价格区间起伏，截至周五，以各地西本优质品为参照物，华东市场螺纹钢主流基准价格从3030元到3260元/吨不等，周环比波动10元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

“专项债+专项贷款”协同发力，地方清欠提速

发挥“偿还地方政府拖欠企业账款”功能的特殊新增专项债券今年累计发行规模已超过1.2万亿元，超出市场预期。与此同时，全国性商业银行专项贷款支持清欠工作陆续浮出水面，这体现了三季度以来，财政、金融工具合力“清欠”速度有明显加快。当前财政部已明确释放“靠前使用化债额度”的政策信号，随着“专项债+专项贷款”协同发力模式逐渐成熟，未来企业现金流压力将得到进一步缓解，因债务违约引发系统性风险的可能性也将进一步降低。

9月LPR报价出炉

9月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。

潘功胜：“十四五”期间地方政府融资平台债务风险水平大幅度收敛

9月22日，在介绍“十四五”时期金融业发展成就时，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，“十四五”期间，在化解融资平台债务风险方面，人民银行推动地方政府统筹资金、资产、资源化解债务风险，剥离融资平台的政府融资功能，转型为市场化经营主体，引导金融机构通过债务重组降低融资平台流动性风险和利息负担，相关工作取得重要阶段性成效，融资平台数量下降超过60%，金融债务规模下降超过50%。总体上，地方政府融资平台债务风险水平大幅度收敛。

中汽协：1-8月乘用车国内销量1474.7万辆

据中国汽车工业协会分析，2025年8月，乘用车产销分别完成250万辆和254万辆，环比分别增长9%和11.1%，同比分别增长12.5%和16.5%。2025年1-8月，乘用车产销分别完成1833.8万辆和1838.4万辆，同比分别增长13.6%和13.8%。2025年8月，乘用车国内销量200.7万辆，环比增长12.3%，同比增长15.1%。2025年1-8月，乘用车国内销量1474.7万辆，同比增长13.6%。2025年8月，乘用车出口53.3万辆，环比增长6.7%，同比增长21.8%。

国家能源局：8月份全社会用电量数据

9月23日，国家能源局发布8月份全社会用电量等数据。从分产业用电看，第一产业用电量164亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量5981亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量2046亿千瓦时，同比增长7.2%；城乡居民生活用电量1963亿千瓦时，同比增长2.4%。

钢铁行业未来两年目标确定

工业和信息化部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右。该方案以“稳增长、防内卷”为核心，为中国钢铁行业的结构性调整与高质量发展指明实施路径。《工作方案》提出，实施产能产量精准调控、推进钢铁企业分级分类管理，严禁新增产能，引导资源要素向优势企业集聚，通过产量调控促进优胜劣汰，实现供需动态平衡。专家表示，新方案确立的“设备更新”与“低碳转型”成为未来竞争的两大核心议题。根据方案，钢铁企业必须加速淘汰落后设备，尤其是老旧高炉、转炉等限制性生产装备。同时，方案明确要求，到2025年底，80%以上的钢铁产能完成超低排放改造。

8月中国钢坯出口量继续打破纪录

海关总署发布钢坯出口数据，8月中国钢坯出口达到了176万吨，环比增加12%，同比增加230%，继续打破纪录。1-8月钢坯累计出口924万吨，同比增加292%。

9月中旬重点钢企粗钢日产207.3万吨

中国钢铁工业协会：2025年9月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2073万吨，平均日产207.3万吨，日产环比下降0.6%；生铁1910万吨，平均日产191.0万吨，日产环比增长0.7%；钢材2061万吨，平均日产206.1万吨，日产环比增长5.4%。9月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1529万吨，环比上一旬减少53万吨，下降3.4%；比年初增加292万吨，增长23.6%；比上月同旬减少38万吨，下降2.4%；比去年同旬减少36万吨，下降2.3%，比前年同旬减少47万吨，下降3.0%。

央行：要落实落细适度宽松的货币政策

中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度（总第110次）例会于9月23日召开。会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行稳中有进，社会信心持续提振，高质量发展取得新成效，但仍面临国内需求不足、物价低位运行等困难和挑战。要落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价处于合理水平。

本周，宏观面比较平静，与行业相关的主要有：1、9月LPR报价出炉，连续四个月维持不动；2、央行推动地方化解债务风险，融资平台债务水平呈现收敛；3、央行召开货币政策例会，重申落实落细适度宽松；4、“专项债+专项贷款”协同发力，地方清欠速度明显加快；5、8月份用电数据公布，工业用电量同比增加；6、补贴政策提振消费，8月份乘用车产销同环比增长。

行业面上，五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确未来两年钢铁行业“减量”和“增收”的发展路径，进一步限制了后期产能的释放。而海关总署数据显示，8月份我国钢坯出口量同比大增，继续打破记录，表明“低端”外需仍有较强的韧性。另据中钢协数据，进入9月中旬，重点钢企粗钢日产小幅回落，同期企业库存环比减少，预示着钢厂产销矛盾没有持续加剧。展望后期，供应端或维持现状，而需求端将受到国庆长假的扰动，在库存大量消化之前，预计建筑钢价很难走出反弹行情。

回首本周，期螺震荡收跌，现货小幅波动起伏，原料价格波动，商家预期谨慎。从行情走势看，全国各地表现相似：在北方，频繁试探，变化不大；在南方，期现联动，频繁上下；环比来看，全国市场价格没有突破。总体而言，期货调整，现货反复；继续试探，缺少方向。

期货下移，现货调整；情绪不稳，波动加剧。这是本周市场的主要特色。接下来，预计终端需求平稳，投机需求沉默，期货低位震荡，现货小幅跟随。

对于上海地区而言，市场现状是：库存环比减少，需求没有放大，期货表现偏弱，商家预期谨慎。当前的利好因素是：钢厂有意挺价，供应难以放大；利空因素主要有：库存同比增加，需求释放受限。本周钢价窄幅波动，预计下周低位试探。需要关注的是：宏观的动态，期货的走势，需求的变化。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰