[库存看市场]库存小幅回升，钢价低位起伏

本周（1月5日—1月9日），西本资讯监测的数据显示，截止1月9日，全国69个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3454元/吨，周环比上涨14元；高线HPB300φ6.5mm平均价格为3618元/吨，周环比上涨16元。

本期，全国多数市场建筑钢材价格区间波动：其中，北方需求较弱，小幅震荡；南方期货引领，频繁上下。本周西本钢材指数微调，成本指数回涨，显示长流程钢厂即时利润空间难以提升；本周螺纹钢期货主力合约拉高调整，对现货有引导作用。（下图为红色线条为钢材指数，黄色线条为成本指数）

期货方面，本周黑色系主力合约冲高调整。其中，热卷2605合约周五夜盘收在3301元，较节前收盘3280元上涨21元；螺纹钢2605合约周五夜盘收在3152元，较节前收盘3134元上涨18元；从全周走势情况看，原料端整体偏强，成材端波动跟随。

回首本期，消息面没有利空，铁矿价格偏强，螺纹现货波动，当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本资讯监控到的相关库存数据，再具体分析。

一、上海市场分析

据西本资讯监测库存数据：截至1月8日，沪市螺纹钢库存总量为25.88万吨，周环比增加1.46万吨，增幅为5.98%（见下图）；目前库存量较上年同期（2025年1月9日的19.50万吨）增加6.38万吨，增幅为32.72%。本周沪市螺纹钢库存环比回升，显示资源得到补充。

本期，西本资讯监测的沪市线螺周终端采购量为2.25万吨，周环比增加99.12%（见下图）。本周终端需求环比大增，主要原因是本周有六个工作日，而前一周只有三个，如果换算到单日，则变化不大。

本期西本钢材指数环比微调，市场价格震荡：周日，横盘观望；周一，松动出货；周二，跌后回涨；周三，整体抬高；周四，回升受阻；周五，下调出货。当下上海市场现状是：库存环比增加，需求难以放大；商家预期谨慎，价格上下试探。本周市场价格区间波动，预计下周难有突破。

二、库存总结分析

本期，全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为874.04万吨，周环比增加14.36万吨，增幅为1.67%。主要钢材品种中，螺纹钢库存量为292.87万吨，环比增加7.49万吨，增幅为2.62%；线盘库存量为46.76万吨，周环比增加3.07万吨，降幅为7.03%；热轧卷板库存量为293.58万吨，周环比增加2.22万吨，增幅为0.76%；中厚板库存量为115.85万吨，周环比增加1.65万吨，增幅为1.44%；冷卷板库存量为124.98万吨，周环比减少0.07万吨，降幅为0.06%。

据西本资讯历史数据，当前库存总量较上年同期（2025年月9的789.84万吨）增加84.20万吨，增幅为10.66%。分品种看，本期五大钢材品种库存中，除冷卷板外，其它品种库存回升。（见下图）

本周，华东区域建筑钢价格环比变化不大。截至周五，以各地西本优质品为参照物，华东市场螺纹钢主流基准价格从3040元到3280元/吨不等，周环比上调0-10元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

12月份中国制造业采购经理指数发布

国家统计局、中国物流与采购联合会今天（31日）发布12月份中国制造业采购经理指数。数据显示，12月我国制造业市场需求有所释放，企业生产较好扩张，市场价格向好运行。12月份中国制造业采购经理指数为50.1%，较上月上升0.9个百分点，指数升至扩张区间，显示制造业回升向好。12月份制造业新订单指数为50.8%，较上月上升1.6个百分点。需求端释放以及政策预期向好带动制造业企业生产活动较好扩张，生产指数为51.7%，较上月上升1.7个百分点。

2025年12月钢铁PMI为46.3%

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业 PMI 来看，2025年12月份为46.3%，环比下降1.7个百分点。分项指数中，生产指数为43.70%，环比下降2.30个百分点；新订单指数为45.40%，环比下降3.50个百分点；新出口订单为41.10%，环比下降6.10个百分点；产成品库存指数为46.10%，环比回落3.10个百分点；原材料库存指数为48.80%，环比回落2.20个百分点。分项指数变化显示，随着气温继续下降，钢铁供需两端均有收缩，原材料价格高位回落，钢材价格小幅回升，整体来看，行业淡季特征进一步显现。预计1月份，钢铁行业延续淡季行情，钢铁需求继续弱势运行，钢厂生产延续收缩态势，原材料价格继续回落，钢材价格低位震荡。

交通运输部：要加快推进铁路重大工程项目建设

1月4日上午，中国国家铁路集团有限公司工作会议在京召开，交通运输部党组书记、部长刘伟出席并讲话。刘伟强调，要准确把握“十五五”时期铁路发展要求，立足“十五五”时期交通运输发展的阶段性特点和“一网四化”的主攻方向，谋划编制好集团“十五五”发展规划。要加快推进铁路重大工程项目建设，以联网补网强链为重点，推动贯通“八纵八横”高铁主通道，提升普速铁路干线通道能力。要大力发展多式联运，发挥龙头骨干企业作用，深入推进“一单制”“一箱制”，推动铁水联运、公铁联运等快速发展。要培育发展铁路领域新质生产力，强化关键核心技术攻关，打造一批人工智能创新应用场景，加快推进铁路数智化升级。

2025年我国铁路投资创历史最高水平

2025年全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长6%。铁路固定资产投资达到历史新高，铁路投资拉动作用充分显现。 这是1月4日中国国家铁路集团召开2026年工作会议发布的信息。 2025年，全国共投产新线3109公里，其中高铁2862公里。全国铁路营业里程达到16.5万公里。

今年万亿级地方债发行启动

根据山东省财政厅披露信息，2026年1月5日，山东省发行723.81亿元地方政府债券，而这是今年全国首个发行地方政府债券的省份，也由此宣告2026年地方政府债券正式启动发行。为了尽早发挥地方政府债券资金对稳投资、扩内需、补短板的重要作用，推动2026年经济平稳运行，去年底财政部已经提前下达了部分2026年新增地方政府债务限额，这也使得地方像前些年一样，在1月就启动发债，以支持重大项目建设来稳投资稳经济，以及偿还旧债来缓释债务风险。从各方披露信息来看，2026年一季度地方政府债券发行规模预计会超过2万亿元。

2025年重卡市场销量113.7万辆

第一商用车网统计数据显示，2025年12月份，我国重卡市场共计销售9.5万辆左右，环比下降约16%，比上年同期的8.42万辆增长约13%。累计来看，2025年全年，我国重卡市场总销量113.7万辆，同比增长约26%，达成了最近四年来的新高。

央行：继续实施适度宽松的货币政策

2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开，会议强调，继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升金融服务实体经济高质量发展质效，深化金融改革和更高水平对外开放，增强宏观政策前瞻性针对性协同性，着力扩大内需、优化供给，防范化解风险、稳定社会预期，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境，为实现“十五五”良好开局提供有力的金融支撑。

我国水利建设完成投资连续4年超万亿元

水利部部长李国英表示，2025年我国全年完成水利建设投资12848亿元，全年水利建设完成投资连续4年超万亿元。这是记者在1月5日至6日召开的全国水利工作会议上得到的消息。

2025年12月下旬重点钢企粗钢日产下降

中钢协统计数据显示，2025年12月下旬重点钢企生铁日均产量167.0万吨，旬环比下降0.6%，同比下降3.7%；粗钢日均产量164.3万吨，旬环比下降11.0%，同比下降12.3%；钢材日均产量189.2万吨，旬环比上升4.9%，同比下降4.3%。2025年12月下旬重点钢铁企业钢材库存量为1414万吨，旬环比减少187万吨，下降11.7%；比上月同旬减少14万吨，下降1.0%；比去年同旬增加177万吨，上升14.3%。

2025年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.9%

国家统计局数据显示，2025年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点；环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。工业生产者购进价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.4个百分点；环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。2025年全年，工业生产者出厂价格下降2.6%，工业生产者购进价格下降3.0%。

本周，宏观面呈现暖意，与行业相关的主要有：1、制造业景气度回暖，12月PMI环比回升；2、央行召开工作会议，重申实施宽松货币政策；3、工业运行有所改善，12月PPI降幅收窄；4、地方稳投资稳经济，万亿级地方债发行启动；5、去年铁路投资创历史新高，水利建设投资连续4年超万亿；6、铁路工作会议在京召开，强调加快推进重大工程项目建设；7、去年重卡销售创四年新高，12月销量环比下降。

行业面上，据中物联钢铁专委会发布的数据，去年12月份钢铁PMI环比继续下降，分项指数中，生产指数、新订单指数和新出口订单指数均环比回落，产成品库存指数和原材料库存指数环比下移，显示进入年底，钢铁供需两端均有收缩。另据中钢协数据，12月下旬重点钢企生铁、粗钢日均产量环比下降，粗钢产量更是创下2016年7月以来新低，同期企业库存继续减少，表明年末钢企压产的同时，库存去化较为顺畅。展望后期，原料价格有望企稳回升，而建筑钢材或迎来阶段性复产，在需求趋弱的预期下，厂家面临“高成本生产”和商家希望“低价格冬储”会相互博弈，预计建筑钢价将呈现“高频率，低幅度”的波动。

回首本周，期螺拉高调整，现货起起落落，供应有所回升，需求继续分化。从行情走势看，全国各地表现相似：在北方，市场反复，钢厂抬升；在南方，期货示范，现货跟随；环比来看，全国市场均价略有抬高。总体而言，原料偏强，期货试探；现货反复，交易平缓。

期螺走强，现货配合；期螺调整，现货回落。这是本周市场的主要特色。接下来，预计终端需求一般，投机需求退缩，期货频繁试探，现货小幅震荡。

对于上海地区而言，市场现状是：库存整体增加，需求相对平稳，厂家拉高出货，商家兴致不高。当前的利好因素是：原料价格偏强，进货成本上升；利空因素主要有：减产力度下降，库存拐点显现。本周钢价频繁起落，预计下周区间波动。需要关注的是：原料的涨跌，期货的高低，需求的冷热。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰