新世纪期货：铁矿石供应宽松格局未改

3月以来，市场避险情绪升温，铁矿石期货价格持续上涨。进入4月，市场逐步对中东地缘冲突“脱敏”，同时必和必拓铁矿石发运量回升，铁矿石期货价格有所回落。

供应方面，3月底，受热带气旋“娜雷尔”影响，澳大利亚铁矿石发运受阻，我国当期47港铁矿石到港总量骤降521.1万吨，至2174.0万吨，创去年11月以来新低，可流通货源收紧。

从更广泛的供应视角来看，全球铁矿石发运量连续5周回升，我国1—3月铁矿石累计进口量同比增长10.5%，供应宽松格局未改。

需求方面，2026年1—2月，我国钢铁行业产量延续收缩态势，粗钢产量为16034万吨，同比下降3.6%；生铁产量为13770万吨，同比下降2.7%；钢材产量为22119万吨，同比下降1.1%；日均粗钢产量仅271万吨，创2023年以来新低。粗钢与生铁产量同比双降，意味着高炉开工率及铁水产量受限，直接导致进口铁矿石需求下降。与此同时，铁矿石进口量依然保持增长，导致大量资源未能进入钢厂生产环节，而是转化为港口库存，进一步加剧了供应过剩的压力。

库存方面，当前铁矿石市场库存结构呈现“港口高企、钢厂偏低”的鲜明特征。截至4月10日，全国45个港口进口铁矿石库存总量虽然环比减少80.5万吨，但同比仍增加2639万吨，高库存持续压制矿价上行空间。与此同时，247家样本钢厂的进口矿库存环比减少39.08万吨，至8894.84万吨，处于历年同期低位，钢厂仍未开始补库。

综上所述，当前铁矿石价格已基本回吐自3月以来的全部涨幅。受铁矿石到港量阶段性回落、铁水产量持续增长、现货市场季节性补库窗口临近等因素影响，短期铁矿石价格下行空间有限。中长期来看，铁矿石供应宽松的格局难以改变，将持续压制价格反弹空间。（作者单位：新世纪期货）