[库存看市场]库存环比下降，钢价震荡分化

本周（5月11日—5月15日），西本资讯监测的数据显示，截至5月15日，全国69个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3612元/吨，周环比上涨10元；高线HPB300φ6.5mm平均价格为3753元/吨，周环比上涨9元。

本期，全国主要市场建筑钢材价格震荡为主：其中，北方钢厂强势，规格加价；南方区域差异，小幅起落。本周西本钢材指数盘整，成本指数上移，显示长流程钢厂利润空间略有收缩；本周螺纹钢期货主力合约回调，对现货有抑制作用。（下图为红色线条为钢材指数，黄色线条为成本指数）

期货方面，本周黑色系主力合约波动回调。其中，热卷2610合约周五夜盘收在3443元，较上周五收盘3490元下跌47元；螺纹钢2610合约周五夜盘收在3229元，较上周五收盘3276元下跌47元；从全周走势情况看，原料端重心调低，成材端冲高回落。

回首本期，消息面冷暖交替，原料价格偏强，螺纹现货分化，当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本资讯监控到的相关库存数据，再具体分析。

一、上海市场分析

据西本资讯监测库存数据：截至5月14日，沪市螺纹钢库存总量为46.39万吨，周环比减少2.83万吨，降幅为5.75%（见下图）；目前库存量较上年同期（5月15日的24.21万吨）增加22.18万吨，增幅为91.62%。本周沪市螺纹钢库存环比下降，但较去年同期大幅增加。

本期，西本资讯监测的沪市线螺周终端采购量为1.51万吨，环比前一周增加7.09%（见下图）。本周恢复五个工作日，终端需求环比增加，如果换算成单日，则不增反降。

本期西本钢材指数小幅震荡，市场价格波动运行：周一，震荡上移；周二，回升乏力；周三，小幅回落；周四，窄幅起落；周五，盘中松动。当下上海市场现状是：库存同比大增，需求环比减量；成本支撑价格，商家关注成交。本周市场价格偏强震荡，预计下周窄幅调整。

二、库存总结分析

本期，全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1166.40万吨，周环比减少49.47万吨，降幅为4.07%。主要钢材品种中，螺纹钢库存量为521.11万吨，环比减少28.76万吨，降幅为5.23%；线盘库存量为66.91万吨，周环比减少9.28万吨，降幅为12.18%；热轧卷板库存量为331.29万吨，周环比减少6.54万吨，降幅为1.94%；中厚板库存量为110.66万吨，周环比减少2.69万吨，降幅为2.37%；冷卷板库存量为136.43万吨，周环比减少2.20万吨，降幅为1.59%。

据西本资讯历史数据，当前库存总量较上年同期（2025年5月15日的1001.14万吨）增加165.26万吨，增幅为16.51%。分品种看，本期五大钢材品种中，所有品种库存下降。（见下图）

本周，华东区域建筑钢价格环比变化不大。截至周五，以各地西本优质品为参照物，华东市场螺纹钢主流基准价格从3060元到3330元/吨不等，周环比波动10元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

4月份工业生产者出厂价格同比上涨2.8％

国家统计局数据显示，2026年4月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨2.8％，环比上涨1.7％。工业生产者购进价格同比上涨3.5％，环比上涨2.1％。1—4月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨0.2％，工业生产者购进价格上涨0.5％。

央行：继续实施好适度宽松的货币政策

央行发布2026年第一季度中国货币政策执行报告，其中提到，继续实施好适度宽松的货币政策。增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，加强货币财政政策协同配合，畅通货币政策传导机制，促进经济稳定增长和物价合理回升。灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，降低银行负债成本，引导金融机构提高利率定价能力，促进社会综合融资成本低位运行。

4月我国汽车产销同环比下降

中汽协数据：4月，汽车产销分别完成257.5万辆和252.6万辆，环比分别下降11.7%和12.9%，同比分别下降1.7%和2.5%。1-4月，汽车产销分别完成961.4万辆和957.4万辆，同比分别下降5.5%和4.8%。

4月份挖掘机销量28745台

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026年4月销售各类挖掘机28745台，同比增长29.8%；其中：国内销量16920台（含电动挖掘机11台），同比增长34.9%；出口11825台（含电动挖掘机16台），同比增长23.2%。2026年1-4月，共销售挖掘机102081台，同比增长22.2%；其中：国内销量56499台（含电动挖掘机97台），同比增长15%；出口45582台（含电动挖掘机76台），同比增长32.5%。

4月份装载机销量15432台

据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2026年4月销售各类装载机15432台，同比增长32.4%；其中：国内销量8411台（含电动装载机5273台），同比增长17%；出口7021台（含电动装载机302台），同比增长57.4%。2026年1-4月，共销售各类装载机53757台，同比增长27.3%；其中：国内销量27088台（含电动装载机14854台），同比增长14.9%；出口26669台（含电动装载机1016台），同比增长43%。

万亿现房库存规模持续下降

业内最新数据显示，截至2025年末，50家典型上市房企存货账面价值合计7.10万亿元，同比下降14.7%。其中，41家企业的已竣工存货规模为1.57万亿元，较年初下降9.1%，近年来该指标首次出现年度绝对值下降。已竣工存货即房企的“现房库存”，是指其已完工但尚未出售的房产。如果房企已竣工存货占比过高，代表企业销售去化不佳、流动性压力增大。如今，典型房企的“现房库存”规模掉头向下，在业内看来，这一数据的“历史性转变”，或许意味着行业现房去化已取得实质性的成效。

中指研究院：房地产上市公司净资产降幅有所收窄

中指研究院发布的最新报告显示，2025年，房地产上市公司净资产均值为304.3亿元，较上年下降8.7%，降幅较上年收窄3.9个百分点。受年内多家上市公司重组成功影响，净资产降幅有所收窄。

前4个月全国铁路完成固定资产投资2008亿元

从中国国家铁路集团有限公司获悉，今年1至4月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资2008亿元，同比增长3.2%，有效发挥辐射带动作用，为区域经济社会发展注入了新动能。

年内地方债券发行突破4万亿元

今年《政府工作报告》提出，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，完善专项债券项目负面清单管理和自审自发试点，重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。梳理Wind数据发现，截至5月13日，今年以来各地发行地方债券累计已突破4万亿元关口，达到40357亿元，较2025年同期的37520亿元，增长8%。

前四个月人民币贷款增加8.59万亿元

4月末，本外币贷款余额284.29万亿元，同比增长5.5%。月末人民币贷款余额280.5万亿元，同比增长5.6%。前四个月人民币贷款增加8.59万亿元。分部门看，住户贷款减少4902亿元，其中，短期贷款减少6102亿元，中长期贷款增加1199亿元；企（事）业单位贷款增加8.99万亿元，其中，短期贷款增加3.67万亿元，中长期贷款增加5.01万亿元，票据融资增加1429亿元；非银行业金融机构贷款减少1935亿元。

前四个月人民币存款增加14万亿元

前四个月人民币存款增加14万亿元。其中，住户存款增加5.74万亿元，非金融企业存款增加1.43万亿元，财政性存款增加1.2万亿元，非银行业金融机构存款增加4.5万亿元。4月末，外币存款余额1.15万亿美元，同比增长19.9%。前四个月外币存款增加891亿美元。

中钢协：5月上旬重点钢企粗钢日产回升

2026年5月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2110万吨，平均日产211.0万吨，日产环比增长3.6%；生铁1895万吨，平均日产189.5万吨，日产环比增长2.4%；钢材1942万吨，平均日产194.2万吨，日产环比下降9.9%。5月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1688万吨，环比上一旬增加145万吨，增长9.4%；比年初增加274万吨，增长19.4%；比上月同旬减少63万吨，下降3.6%；比去年同旬增加82万吨，增长5.1%，比前年同旬增加60万吨，增长3.7%。

本周，宏观面与行业相关的主要有：1、工业生产者购进价格上行，推动4月PPI涨幅提升；2、央行发布货币政策执行报告，强调维持货币政策适度宽松；3、前4月金融数据公布，存贷款剪刀差持续扩大；4、年内地方债券发行突破4万亿，较上年同期保持增长；5、铁路建设推进不足，前4月固投增速缓慢；6、内需大幅下滑，4月份汽车产销同环比下降；7、工程机械内外需求强劲，挖掘机装载机销量同比大增；8、现房库存规模持续下降，房地产上市公司净资产降幅收窄。

行业面上，中钢协数据显示，5月上旬，重点钢企未能延续4月下旬的“控产”，粗钢和生铁日均产量环比均有回升，同期企业库存环比大幅增加，表明钢企产量提升的同时，库存去化节奏有所放缓。具体到建筑钢，目前，全国钢企都热衷于级差加价，这种方式既消化了原料成本的上涨，还获取了额外利润——此类风气的蔓延，不仅不利于行业的良性发展，还会助长供应端的畸形增长。展望后期，随着南方雨水天气增多，全国需求普遍回升的可能性不大，在供应增加和级差加价的打压下，预计国内建筑钢市将迎来修复性的调整。

回首本周，期螺冲高回调，现货小幅震荡，需求表现不一，商家理性出货。从行情走势看，全国各地略有差异：部分钢厂强推，市场被动跟随；部分区域滞涨，价格稳中微调；环比来看，全国市场均价变化不大。总体而言，原料走强，钢厂挺价；商家谨慎，关注成交。

期螺回落，现货分化；涨势不再，情绪波动。这是本周市场的主要特色。接下来，预计终端需求平缓，投机需求谨慎，期货区间试探，现货偏弱震荡。

对于上海地区而言，市场现状是：库存总体偏高，需求难以放大；厂家有意托举，商家不太配合。当前的利好因素是：原料难跌，钢厂挺价；利空因素主要有：刚需受限，信心不振。本周钢价未能突破，预计下周窄幅调整。需要关注的是：原料的变动，期货的涨跌，钢厂的态度。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰